編者按：十八屆三中全會之后，全國各地掀起了新一輪的國資深入整合浪潮。上海市、廣州市、珠海市乃至廣東省各地方國資委[微博]都相繼推出了一系列國資整合政策。改革開放前沿陣地深圳市國資委[微博]近期也在積極醞釀深層次改革。在旗下國資整合基本完成的情況下，地產(chǎn)板塊可能將是深圳市國資委下一個整合的領域。與此同時，深圳市國資委已經(jīng)拿起了對于自身改革的“手術(shù)刀”，在全國范圍內(nèi)或?qū)⑹状螄L試引進“淡馬錫模式”。
證券時報記者 周少杰
深圳市國資委有關(guān)負責人在年初的深圳國資國企會議上表示，正在研究起草關(guān)于深化深圳國資國企改革的意見、推進產(chǎn)權(quán)主體多元化發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、資本運作專項獎勵等系列政策文件，深入研究布局優(yōu)化頂層設計、資本運作專項規(guī)劃等思路措施，近期將會陸續(xù)出臺。
整合路徑：歸核化
整合基本完成，將來可能涉及地產(chǎn)板塊
“深圳國資整合一直走在全國前列，當前各地方國資委的整合思路很多都是拷貝‘深圳經(jīng)驗’。”一些國資系統(tǒng)的內(nèi)外部人士均如此評價深圳市過去國資整合工作取得的成績。目前，深圳市屬國資經(jīng)營性資產(chǎn)證券化率已達到43%，遠超上海、廣州等地。
深圳市對市屬國企的整合始于2004年，當時組建的深圳市國資委將原分屬深圳投資管理公司、商貿(mào)控股、建控等三家國有資產(chǎn)管理公司的國有公司股權(quán)進行大規(guī)模分類劃轉(zhuǎn)，由“代管”變?yōu)?ldquo;直管”。此后，深圳市國資委持續(xù)運作旗下國有資產(chǎn)重組。
深圳國資整合主要思路是“歸核化”發(fā)展戰(zhàn)略，即剝離非主營性業(yè)務，凸顯集團公司主業(yè)。例如，農(nóng)產(chǎn)品(7.76, 0.04, 0.52%)在過去幾年逐步做大農(nóng)批市場業(yè)務，轉(zhuǎn)讓與主業(yè)關(guān)聯(lián)不大的控股子公司或聯(lián)營公司，并不斷降低對深深寶的持股比例。
歸核化發(fā)展戰(zhàn)略還將某一領域的主營業(yè)務整合到一家龍頭企業(yè)上，形成單一行業(yè)的唯一上市集團。例如，鹽田港(5.32, 0.01, 0.19%)此前對大鏟灣港口進行整合，最終將港口業(yè)務整合到一家集團中。一些公用事業(yè)(1500.335, 7.58, 0.51%)類公司則謀求整體上市，如深圳燃氣(7.03, -0.02, -0.28%)、深圳能源(5.60, -0.03, -0.53%)等。
在這一戰(zhàn)略布局下，國企整合后主業(yè)更加集中，有利于做大做強。例如，整體上市后的深圳能源積極實施“走出去”戰(zhàn)略，與中非基金合作，在加納投資建設特馬博恩電廠聯(lián)合循環(huán)發(fā)電項目。近期，雙方還在推進電廠二期、加納煤電、加納風電等項目。
目前，深圳市國資委已經(jīng)基本完成了深圳燃氣、深圳能源、深高速(3.53, -0.01, -0.28%)、鹽田港、深圳機場(3.83, -0.01, -0.26%)等上市公司或其所屬集團公司的整合工作，深圳國資整合仍在繼續(xù)中。2013年3月，深圳市國資委主任張曉莉在工作報告中提及2013年的工作任務時表示還將繼續(xù)深化國資整合，“推進企業(yè)服務外包和低端業(yè)務梯度轉(zhuǎn)移，資源向主業(yè)集中和歸核化發(fā)展”。
“國資整合的領域?qū)砜赡軙婕暗禺a(chǎn)板塊。”有關(guān)人士告訴證券時報記者，“深圳國資旗下上市房企眾多，且大多數(shù)主營業(yè)務集中在深圳本地，在一定程度上構(gòu)成同業(yè)競爭關(guān)系，一直以來是個問題。”
目前，深圳國資旗下地產(chǎn)公司多，除去深長城(20.16, 0.33, 1.66%)，A股上市房企就有深天健(6.91, -0.05, -0.72%)、深物業(yè)、深振業(yè)、深深房和沙河股份(8.98, -0.07, -0.77%)等5家公司，在港股上市的還有深圳控股公司。除了深天健、深振業(yè)是深圳市國資委直屬企業(yè)外，其他公司又分屬深投控、深業(yè)集團等國資旗下集團公司，地產(chǎn)板塊整合難度不小。深圳市國資委如下一步“有計劃啟動房地產(chǎn)資源整合”，有可能將深圳市屬國資房企的優(yōu)質(zhì)資源整合到一些國資運營平臺中，有計劃地退出部分劣勢企業(yè)。
這一思路，在A股深圳上市房企資本運作中也可見一斑。去年，深圳市國資委根據(jù)戰(zhàn)略需要，將持股比例相對較低的深長城股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中洲地產(chǎn)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓較二級市場溢價51%。而在更早前，深物業(yè)通過資產(chǎn)置換，獲得大股東注入的前海月亮灣一地塊，做強上市公司房地產(chǎn)主業(yè)。
產(chǎn)業(yè)布局：一體兩翼
85%的國資將集中于基礎產(chǎn)業(yè)、金融準金融業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)
2010年，深圳市委書記王榮對深圳市國資委提出要求：“國資國企要發(fā)揮基礎性、公共性、先導性的獨特作用。”
在這一指導方針下，深圳市國資委提出“一體兩翼”產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略，即以基礎產(chǎn)業(yè)為主體，金融準金融等現(xiàn)代服務業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為兩翼的深圳市屬國資特色產(chǎn)業(yè)體系。
“‘一體兩翼’產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略是歸核化發(fā)展的升級版。”據(jù)消息人士解讀，“一體”中的基礎產(chǎn)業(yè)，即上述已經(jīng)基本整合完成的公共事業(yè)類國企和即將展開整合的國資房企，同時還將淘汰部分夕陽產(chǎn)業(yè)等；“兩翼”主要體現(xiàn)在做強金融業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
金融業(yè)方面，國資運營平臺深投控旗下控股國信證券、高新投、擔保集團，參股的國泰君安等金融企業(yè)已經(jīng)成為業(yè)界翹楚，另外，深創(chuàng)投、高新投、擔保集團主要服務于中小企業(yè)融資擔保業(yè)務。其中，高新投首創(chuàng)擔保及投保聯(lián)動新模式，為中小企業(yè)提供特色金融服務，擔保集團于去年底創(chuàng)新私募債業(yè)務，由其擔保的梧桐私募債天合1號在前海股權(quán)交易中小發(fā)行成立。
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面，深圳國資將在具有相對優(yōu)勢的節(jié)能環(huán)保、新材料、新能源領域培育上市資源，或做強已上市公司。其中，建科院在節(jié)能材料研發(fā)領域居全國前列，該公司2013年完成股份制改革，正積極籌備上市事項；已上市的通產(chǎn)麗星(7.15, 0.24, 3.47%)在新材料領域成績斐然；深圳能源子公司深能環(huán)保則在新能源領域有突出的業(yè)績。
“‘兩翼’將相互依存。”消息人士稱，深圳市國資委通過深創(chuàng)投、高新投、擔保集團服務中小企業(yè)開展業(yè)務，從而發(fā)現(xiàn)和培育具有市場前景的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，儲備上市資源，未來將以參股民營企業(yè)為主。例如，深圳國資旗下深超科技公司參股TCL[微博]集團(2.54, 0.00, 0.00%)子公司華星光電，投資兩百多億元的8.5代線液晶面板落戶深圳。
此外，深圳市還以國有資本投資運營平臺遠致公司為主體，實施國資系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)基金群戰(zhàn)略，以達到金融資本和實業(yè)資本融合。2013年，國資旗下的乾能和遠致富海兩只產(chǎn)業(yè)基金完成前期募資并展開項目投資。深投控旗下的園區(qū)基金完成注冊登記，房地產(chǎn)信托基金正在研究推進中。基金公司將為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入動力。
根據(jù)深圳市國資委的規(guī)劃，到2020年將形成85%的國有資本集中于“一體兩翼”的產(chǎn)業(yè)布局，并打造15家以上企業(yè)，資產(chǎn)優(yōu)良、績效突出、發(fā)展穩(wěn)定、綜合競爭力走在全國甚至國際前列的標桿企業(yè)。
體制創(chuàng)新：權(quán)責法定
學習淡馬錫模式，市場化管理運營國有資本
“深圳國資‘歸核化’整合和‘一體兩翼’布局已經(jīng)初顯成效，國資改革進入深水區(qū)，下一步將是監(jiān)管體制機制創(chuàng)新。”消息人士稱。深圳市國資委一直堅持“做市場化的出資人和有效有為的監(jiān)管者”，創(chuàng)新形成有深圳特色的國資監(jiān)管運營體制。
“‘市場化出資人’就是要求地方國資委履行企業(yè)出資人的職權(quán)，在選人、用人、管人與退出機制堅持市場化方向，同時也應該享有企業(yè)出資人的權(quán)益。”消息人士表示，包括深圳市國資委在內(nèi)的各地方國資委當前存在的問題是政企不分，既是國企股東，又是國企監(jiān)管機構(gòu)，難以形成有效的激勵機制，同時在一定程度上又存在政府干預現(xiàn)象。
根據(jù)深圳國資國企會上的工作報告，深圳將深入借鑒淡馬錫市場化監(jiān)管運營的理念，學習香港、前海等先進經(jīng)驗，探索通過立法，形成權(quán)責法定、市場化管理運營國有資本的國資監(jiān)管新體制機制。這預示著深圳正在醞釀深層次改革，有可能突破現(xiàn)有體制，如能成功，改革后的深圳市國資委有望在國內(nèi)率先試行淡馬錫模式的體制機制。
消息人士稱，國資委作為政府特設機構(gòu)，未來的改革應該是朝著市場化方向行進，淡馬錫模式可以成為各個地方國資委改革的范本。“央企資產(chǎn)規(guī)模較大，國務院國資委短期內(nèi)組建稱‘淡馬錫’可能性小，但地方國資委資產(chǎn)總量現(xiàn)對較小，總資產(chǎn)大多在幾千億元級別，適合組建成‘淡馬錫’。”
如果深圳國資改革將在監(jiān)管體制上做全國第一個“吃螃蟹的人”，很有可能使用到特區(qū)立法權(quán)，將國資委改造成與深圳前海管理局類似的法定機構(gòu)，與政府部門相區(qū)別的，相對自主、獨立運作，負有法律賦予的執(zhí)行政府政策、提供公共服務或發(fā)展經(jīng)濟職能的公共管理機構(gòu)。
“這樣一來，國資委履行了國有企業(yè)出資人職權(quán)，具有靈活的激勵機制，更有動力管理好國企。”消息人士稱，“另一方面，一些具有公益性質(zhì)的國企常年虧損，比如巴士、地鐵等。改革后，國資委可以更加市場化運作這些企業(yè)，比如在政府統(tǒng)一定價導致成本倒掛的情形下申請財政補貼，或者在國資系統(tǒng)內(nèi)以盈利公司彌補公益性國企虧損后再上繳利稅，做到良性循環(huán)。”
張曉莉在今年的工作報告中也描繪了這一藍圖。報告稱，深圳市國資委將全面深化國資國企改革，努力繼續(xù)成為全國國資系統(tǒng)的改革先鋒，堅持市場引領、開放創(chuàng)新和率先探索原則，在2020年之前實現(xiàn)五個重點突破。其中的一項突破就是，在國資監(jiān)管體制上有新突破，探索通過立法創(chuàng)新形成權(quán)責法定，市場化管理運營國有資本的國資監(jiān)管新體制。
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淡馬錫模式：
淡馬錫公司是新加坡政府管理國有資本的專設公司，管理的總資產(chǎn)達到接近500億美元。
上個世紀70年代，新加坡政府為了促進就業(yè)，在交通運輸?shù)然A產(chǎn)業(yè)領域出面興辦國聯(lián)企業(yè)。為了管理好眾多國聯(lián)企業(yè)，新加坡政府于1974年決定由財政部（投資司）負責組建淡馬錫公司，專門經(jīng)營和管理原國家投入到各類國聯(lián)企業(yè)的資本。
淡馬錫模式就是淡馬錫公司的經(jīng)營方式。淡馬錫公司有著優(yōu)質(zhì)的治理模式，擁有淡馬錫100%所有權(quán)的新加坡財政部在公司內(nèi)部起的作用很小，真正起到關(guān)鍵作用的是公司特殊的董事會構(gòu)成，分層遞進的控制方式和有效的約束機制。
淡馬錫模式的成功秘訣在于，政府不干預企業(yè)決策、無為而治的控股方式和完善的經(jīng)理人市場。
