投資者保護(hù)是資本市場(chǎng)長期健康發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。隨著市場(chǎng)深入發(fā)展和市場(chǎng)文化不斷的培育和建立，加強(qiáng)投資者保護(hù)，維護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，已經(jīng)成為政府、社會(huì)以及資本市場(chǎng)各個(gè)參與方的共識(shí)。
投資者保護(hù)工作是一項(xiàng)系統(tǒng)而全面的工作，我們說要保護(hù)投資者，特別是中小投資者的合法權(quán)益，不僅僅是在投資者的利益受到侵害的時(shí)候如何獲得補(bǔ)償，而是通過建立一整套全方位的工作制度、機(jī)制，形成投資者與上市公司之間的良性互動(dòng)，減少侵害行為的發(fā)生。
公司作為一家上市公司，我想從上市公司的角度談?wù)剬?duì)于做好投資者保護(hù)工作的一些看法。
第一、上市公司要牢固樹立“努力為投資者創(chuàng)造價(jià)值”的觀念。作為上市公司而言，不是因?yàn)楸O(jiān)管部門要求我們保護(hù)投資者利益，所以我們要重視這項(xiàng)工作。這是我們的一個(gè)根本的責(zé)任，因?yàn)閺V大的公眾投資者是上市公司的股東，投資者把錢投入上市公司，希望他們的錢、希望他們的投入能夠增值。我們經(jīng)常說，那么多的投資者，不管是機(jī)構(gòu)投資者也好，個(gè)人投資者也好，他們的資金是來之不易的。可能是他們多年的積蓄，可能是他們退休的基金，也可能是他們?yōu)榱斯┳优畬W(xué)習(xí)的基金。他們把錢投入到我們公司是因?yàn)樾湃挝覀儯覀冏鳛樯鲜泄颈仨毰樗麄儎?chuàng)造價(jià)值。
第二、上市公司要最大程度的讓投資者知情。在劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭中，上市公司的經(jīng)營也是十分不容易，經(jīng)營過程當(dāng)中充滿了各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。我們沒有辦法來保證公司的經(jīng)營一帆風(fēng)順，但是我們可以把公司經(jīng)營的實(shí)際情況非常透明地告訴我們的投資者。要真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的披露各種信息，特別是涉及到經(jīng)營戰(zhàn)略、重大投資、人員變動(dòng)等方面的信息，讓投資者更清楚了解情況，做出合理投資決策。
第三、上市公司要優(yōu)化投資回報(bào)。上市公司不斷提升自己的經(jīng)營業(yè)績，不斷提升盈利能力，并且將盈利成果主動(dòng)回報(bào)給投資者。以前，有的上市公司借口要將資金用于擴(kuò)大生產(chǎn)能力，不履行利潤分配，實(shí)際上是對(duì)投資者的不負(fù)責(zé)任。一個(gè)負(fù)責(zé)任的上市公司不僅要建立完善的分配制度，而且要建立包括股份回購等在內(nèi)的多元化的投資回報(bào)體系，保證投資者的資產(chǎn)安全，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值和增值，是上市公司對(duì)投資者利益最根本的保護(hù)。
第四、以遵循公平原則作為政策取向。公平原則是指在資本市場(chǎng)進(jìn)行的證券發(fā)行和證券交易過程中，雙方當(dāng)事人的法律地位平等、法律待遇平等、法律保護(hù)平等，以及所有市場(chǎng)參與者的機(jī)會(huì)平等。首先，在證券發(fā)行和交易活動(dòng)中，機(jī)會(huì)平等更為重要，它體現(xiàn)為公平的市場(chǎng)準(zhǔn)入和市場(chǎng)規(guī)則，每個(gè)當(dāng)事人的機(jī)會(huì)和條件都應(yīng)當(dāng)是相同的。如證券發(fā)行人有公平的籌資機(jī)會(huì)，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)有公平的經(jīng)營機(jī)會(huì)，證券投資者有公平的交易機(jī)會(huì)。對(duì)所有的證券市場(chǎng)參與者實(shí)行公平的市場(chǎng)規(guī)則，如證券交易中的競(jìng)價(jià)規(guī)則，實(shí)行價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先。其次，平等的主體地位與平等待遇。即在法律上平等地享有權(quán)利，平等地承擔(dān)義務(wù)，權(quán)利與義務(wù)應(yīng)當(dāng)一致。不論是投資者還是證券商，不論是個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，不論是小戶、散戶還是大戶，一律在平等、自愿的基礎(chǔ)上按照等價(jià)有償?shù)脑瓌t進(jìn)行交易，任何一方不得凌駕于另一方之上。再次，同等地受法律保護(hù)。任何市場(chǎng)主體的權(quán)利都要平等地受法律保護(hù)，不論誰的權(quán)利受到侵害，都要采取相應(yīng)的法律救濟(jì)措施。平等的保護(hù)不僅是形式上的，也是實(shí)質(zhì)上的，對(duì)于證券市場(chǎng)的中小投資者而言，實(shí)質(zhì)上的公平，則意味著重點(diǎn)保。
第五、引入“股東實(shí)質(zhì)平等”原則。證券立法的直接目的在于，通過對(duì)投資者利益的保護(hù)以維護(hù)證券市場(chǎng)功能的正常發(fā)揮，為一個(gè)公開、公平、公正的證券市場(chǎng)的正常運(yùn)行提供基本的法律保障。完善相應(yīng)的法律制度，除了要遵循合理性、公正性的原則外，還有賴于相應(yīng)的民事訴訟機(jī)制的建立。正如英國著名法學(xué)家阿蒂亞教授所言，“就算世界上有一種完美的法律制度，如果公眾無法利用這一制度，那么制度再好也是沒有多大用處的。”因此，有效的規(guī)制設(shè)計(jì)和可操作的訴訟機(jī)制是兩個(gè)重要的現(xiàn)實(shí)問題。
2004年4月經(jīng)濟(jì)合作和發(fā)展組織、簡稱經(jīng)合組織（0ECD）通過了《OECD公司治理原則》，在“股東的平等待遇”一節(jié)中引入了股東實(shí)質(zhì)平等原則，這是對(duì)原來的股份平等、又稱為形式平等原則的重大改進(jìn)。實(shí)質(zhì)平等與股份平等的差異在于出發(fā)點(diǎn)完全不同，前者是從主體角度出發(fā)，體現(xiàn)的是股東不論大小，都是平等的經(jīng)濟(jì)行為主體，在履行了出資等義務(wù)后都享有由出資帶來的完整的權(quán)益,而后者則是從資產(chǎn)角度出發(fā)，它所引申出來的是資本多數(shù)決原則。
所謂“資本多數(shù)決”又稱為股份多數(shù)決，是指在符合法定人數(shù)或表決權(quán)數(shù)的股東大會(huì)上，決議以出席股東大會(huì)股東表決權(quán)的多數(shù)通過才能生效，法律則將股東大會(huì)中多數(shù)股東的意思視為公司的意思，并對(duì)少數(shù)派股東產(chǎn)生拘束力。資本多數(shù)決是股東大會(huì)運(yùn)作的根本原則，同時(shí)也是股東民主的一項(xiàng)重要內(nèi)容，是股份公司作為資合公司區(qū)別于人合公司的一個(gè)基本特征。它與股東實(shí)質(zhì)平等原則之間存在著深層次的抵觸，因?yàn)橘Y本多數(shù)決原則往往使中小股東的表決權(quán)喪失意義，他們的意志為大股東的意志所掩蓋。大股東有時(shí)為了自己的私利，利用其資本優(yōu)勢(shì)操縱公司，大肆侵害中小股東和利害相關(guān)者的權(quán)益。因此，國際上引入了股東實(shí)質(zhì)平等原則，其目標(biāo)就是要在堅(jiān)持資本多數(shù)決原則的同時(shí)對(duì)其施加合理的限制，強(qiáng)調(diào)大股東對(duì)公司和中小股東的誠實(shí)信用義務(wù)，防止大股東對(duì)資本多數(shù)決原則的濫用，以實(shí)現(xiàn)股東間的利益平衡。在我國構(gòu)建中小股東權(quán)益保護(hù)體系的過程中，樹立“股東實(shí)質(zhì)平等”的核心理念，有著重要的意義，它既符合國際趨勢(shì)，又可能給我國中小股東權(quán)益保護(hù)的制度建設(shè)和實(shí)際操作帶來新的局面。
作為上市公司，我們應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要意義，投資者權(quán)益保護(hù)直接影響公司價(jià)值，我們有義務(wù)建立一個(gè)公平、公正、公開透明的規(guī)制體系，并使其得到始終不渝地遵循。
