■良業(yè)環(huán)境，一流的光環(huán)境運營商：良業(yè)環(huán)境在PPP模式下進(jìn)行城市光環(huán)境的投資、建設(shè)、運營，公司三大服務(wù)內(nèi)涵為燈光山水秀、夜景觀光帶、路燈照明網(wǎng)，曾為廣州雙子塔、鳥巢、APEC會議主會館、廣州亞運會、昆明世博園等提供城市光環(huán)境系統(tǒng)解決方案。良業(yè)承諾2017-2019年業(yè)績不低于1.65、2.06、2.58億元，三年累計承諾凈利潤不低于6.29億元，對應(yīng)2017-2019年P(guān)E分別為為7.35、5.89、4.70倍，收購對價合理。
■大環(huán)保走向大生態(tài)，環(huán)保龍頭更進(jìn)一步：隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展，環(huán)保將逐漸被融入到大生態(tài)的整體概念中，孤軍作戰(zhàn)將轉(zhuǎn)變?yōu)槁?lián)盟式共發(fā)展，建筑、園林、市政、環(huán)保將通力合作，攜手致力于生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的提升。公司在通過并購冀環(huán)公司、定州京城環(huán)保涉入危廢領(lǐng)域、實現(xiàn)環(huán)保行業(yè)內(nèi)部的延伸后，更進(jìn)一步，向大生態(tài)的領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)延伸，有望從一個單純的環(huán)保企業(yè)，演化成為綜合化的生態(tài)環(huán)境企業(yè)，成長空間進(jìn)一步拓展。
■在手訂單充足，業(yè)績有保障：公司為膜技術(shù)龍頭，技術(shù)、資源、項目經(jīng)驗優(yōu)勢明顯，在手訂單充足。截至2017年3月底，公司在手工程類訂單項目共計98個，未確認(rèn)收入總計63.75億元；公司尚有64個運營類項目處于施工期，有184.3億元投資尚未完成。隨著PPP落地加速，公司各地項目有望加速釋放業(yè)績。
■投資建議：隨著環(huán)保不斷融入大生態(tài)整體概念中，公司不斷豐富業(yè)務(wù)范圍，公司作為膜技術(shù)龍頭，能夠憑借技術(shù)、資源、項目優(yōu)勢不斷獲取訂單，公司業(yè)績高成長可期。我們預(yù)計公司2017年-2019年的EPS分別為0.86元，1.13元和1.45元，對應(yīng)市盈率為22.4x，17.0x和13.3x，給予買入-A評級，6個月目標(biāo)價為25.8元。
